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华凯农业网 2022-10-26 16:23:09

年内没有明显通胀压力态势基本确立

今年前4个月，CPI比去年同期上涨1.4%，明显低于全年物价涨幅3.0%左右的预期调控目标。CPI全年涨幅料仍明显低于3%的预期调控目标，年内没有明显的通胀压力

5月10日，国家统计局发布4月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，4月份，CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.2%；PPI环比下降0.4%，同比上涨6.4%。

专家表示，预计今年全年CPI同比涨幅将呈现出中间高、两头低的走势，PPI同比涨幅可能从二季度开始逐月回落，年内没有明显通胀压力的态势已基本确立，今年物价不是货币政策的主要关注目标。

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CPI同比重返 1时代

4月份，CPI环比上涨0.1%，这是CPI自今年2、3月份连续环比下跌以来，首次实现环比上涨。

CPI环比上涨主要是受非食品价格上涨的影响。国家统计局城市司高级统计师绳国庆分析说，4月份，非食品价格环比上涨0.2%，影响CPI上涨0.18个百分点。

据分析，受清明节和劳动节假期影响，4月份飞机票、宾馆住宿和旅行社价格环比分别上涨6.4%、3.3%和1.7%，上述3项合计影响CPI上涨约0.05个百分点；部分地区启动医疗服务价格改革，医疗保健价格环比上涨0.7%，影响CPI上涨约0.06个百分点；房租和装修费用价格继续上涨，带动居住价格上涨0.1%，影响CPI环比上涨约0.03个百分点。而受鲜菜和猪肉等价格继续下降的影响，4月份食品价格环比下降0.6%，影响CPI下降约0.11个百分点。

4月份，CPI同比上涨1.2%，重返 1时代，涨幅比上月扩大0.3个百分点。1.2%的涨幅比一季度平均涨幅低0.2个百分点。

其中，非食品价格同比上涨2.4%，影响CPI上涨约1.90个百分点。其中，医疗保健价格上涨5.7%，旅游价格上涨4.2%，交通和教育服务价格均上涨3.4%，居住价格上涨2.4%。食品价格同比下降3.5%，影响CPI下降约0.73个百分点。其中，鲜菜价格下降21.6%，蛋、猪肉、禽肉价格分别下降11.4%、8.1%和2.7%。

根据测算，在1.2%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素和新涨价因素均为0.6个百分点。数据显示，4月份，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.1%，比上月扩大0.1个百分点，保持基本平稳态势。

交通银行首席经济学家连平分析说，从2016年初以来核心CPI逐渐从1.3%上涨至2%以上，物价水平缓慢上升。从今年全年看，在总需求并未大幅回暖、货币政策转向稳健中性的背景下，预计下半年随着翘尾及新涨价因素的回调又会重新回落，全年CPI同比涨幅呈现出中间高两头低的走势。

PPI同比涨幅连续两个月收窄

4月份，PPI同比上涨6.4%，涨幅比上月回落1.2个百分点，而上月涨幅只回落0.2个百分点。

总的来看，PPI同比涨幅回落基本符合我们预期。连平说，4月份，生产资料价格普遍下降，根据对流通领域主要生产资料价格初步测算，9大类生产资料超过半数都有下降，黑色金属、有色金属、化工产品收购合适公司发展的企业逐渐进入新材料及节能环保领域降幅都较为明显。

根据国家统计局数据，4月份，在调查的40个工业大类行业中，34个行业产品价格同比上涨，比上月增加1个。其中，石油和天然气开采业价格上涨43.0%，煤炭开采和洗选业价格上涨40.4%，石进行楔负载实验时通常要在螺栓头部（夹具体）下面放置不同角度的楔块油加工业价格上涨27.5%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨22.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨15.8%，化学原料和化学制品制造业价格上涨9.2%。上述六大行业合计影响PPI同比上涨约4.9个百分点，占总涨幅的76.6%。

据测算，在4月份PPI6.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为5.1个百分点，新涨价因素约为1.3个百分点。

4月份，PPI环比下降0.4%，这也是自去年7月份以来PPI环比首次由升转降。其中，生产资料价格下降0.6%，生活资料价格下降0.1%。

从主要行业看，价格有升有降。价格上升的有非金属矿物制品业、有色金属矿采选业都匀、纺织业等，煤炭开采和洗选业则由降转升，上涨0.3%；价格由升转降的有黑色金属冶炼和压延加工业、黑色金属矿采选业、化学原料和化学制品制造业，分别下降3.1%、2.6%和1.3%；价格降幅扩大的有石油和天然气开采业、石油加工业，分别下降4.2%和0.9%，降幅比上月分别扩大4.1个和0.3个百分点。

工业出厂产品价格的下降，有前期冲高回落的原因，也不排除市场需求有所走弱的原因。连平说，结合4月份制造业和非制造业扩张势头放缓，以及近期供需两端齐走弱、价格齐下降等因素看，全年经济增长可能呈现前高后低的走势。

4月份，工业生产者购进价格指数（PPIRM）同比上涨9%，涨幅比上个月下降1个百分点；环比下降0.3%，这是自2016年3月以来首次环比下降，上个月为环比上涨0.5%。

从主要工业生产者购进价格环比来看，除了建筑材料及非金属类价格保持上涨、纺织原料类基本平稳以外，其他主要购进产品价格全部下跌。黑色金属材料类、化工原料类价格下降最为明显，环比分别为-1.1%、-1%。

年内没有明显的通胀压力

今年前4个月，CPI比去年同期上涨1.4%，明显低于全年物价涨幅3.0%左右的预期调控目标。CPI全年涨幅料仍明显低于3%的预期调控目标，年内没有明显的通胀压力。

不过，连平分析，由于非食品价格和核心CPI持续上涨，随着食品价格逐渐回升至增长水平，以及5、6月份翘尾因素有所反弹，CPI仍有走高可能，预计CPI年内高点可能在5、6月份。

PPI方面，连平认为，由于大量生产资料价格下跌，未来工业产品价格上涨的动力走弱；企业补库存周期将逐渐减弱，不会显著拉动需求，对工业产品价格的抬升作用有限；工业中下游行业产品价格上涨势头并不明显，难以抬升PPI，也不会明显传导至消费端，PPI对CPI的带动作用不明显；PPI翘尾因素逐渐下降，对PPI同比增速的抬升作用逐渐减弱。因此，2月份7.8%的PPI同比涨幅应是全年高点，二季度起PPI同比可能逐月回落。

由于年内没有明显的通胀压力，所以今年物价不是货币政策的主要关注目标。连平说，在一季度经济增速回暖的背景下，货币政策稳增长的压力也明显减轻。近期稳健中性货币政策的重心放在降杠杆和防风险方面。预计下半年随着通胀压力的进一步减轻，经济增速则将呈现出逐季回落的趋势，届时货币政策的重心可能会向稳增长方面微调。全年经济增速前高后低，中国塑料挤出机市场也有不小的行进跟突破货币政策则前紧后松。

九州证券指出，4月份CPI的温和回升以及PPI的高位小幅回落，都将赋予政策层更强的信心去杠杆。

也有专家指出，由于价格对名义GDP的支撑略有减弱，一季度经济增速大概率是全年的高点。在去杠杆持续发力、融资成本上行和补库存进入尾声的影响下需求可能稍有疲弱，后续经济增长的动能可能稍有减弱。不过，由于一季度经济数蝉翼藤属据普遍超预期，目前经济增速仍存在较强的惯性，全年实现6.5%左右的增速目标问题不大。（林火灿）

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